حقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ارتفاعًا مع نهاية شهر نوفمبر للشهر الثاني على التوالي، حيث أصبح المستثمرون أكثر إيجابية من أي وقت مضى بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يقوم برفع سعر الفائدة في ديسمبر بوتيرة أقل.
ارتفع المؤشر الرئيسي للولايات المتحدة بنحو 5.4% خلال نوفمبر، بما في ذلك ارتفاع بنسبة 3.1% في الجلسة الأخيرة للشهر مدفوعًا ببعض الكلمات الحذرة للغاية من رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي “جيروم باول”، حيث قال في خطاب ألقاه في معهد بروكينغز في 30 نوفمبر: “قد يأتي وقت تعديل وتيرة زيادات أسعار الفائدة بمجرد اجتماع ديسمبر”.
على الرغم من الارتفاع الذي دام شهرين إلا أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لا يزال منخفضًا بنسبة 15% تقريبًا حتى الآن عن أعلى مستوياته، كما أنه في طريقه لتحقيق أسوأ عائد سنوي له منذ عام 2008 (عام الأزمة المالية العالمية).
ومع ذلك، لا يزال المستثمرون متفائلين بأن اسعار الأسهم يمكن أن يحافظ على زخمه الصعودي في نهاية شهر ديسمبر وهو الشهر الذي كان تاريخياً أحد أفضل شهور العام بالنسبة للمؤشر.
رفع سعر الفائدة الأمريكية في ديسمبر
يظل العاملان المحفزان الرئيسيان للسوق اللذان يؤثران على الأسهم طوال عام 2022: التضخم وأسعار الفائدة، ارتفع مؤشر أسعار المستهلك (CPI) بنسبة 7.7% على أساس سنوي في أكتوبر منخفضًا من ذروته البالغة 9.1% في يونيو ولكنه لا يزال أعلى بكثير من الرقم المستهدف للبنك الاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل، هذا يعني أن المهمة لم تنته بعد.
أثار خطاب معهد بروكينغز الذي ألقاه باول مشاعر المستثمرين، إلى جانب محضر اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي صدر في الأسبوع الأخير من شهر نوفمبر، حيث ألمح المحضر بقوة إلى أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون التحول إلى زيادات أقل في أسعار الفائدة “قريبًا”، كما أعرب بعض المسؤولين عن قلقهم من أن زيادة أسعار الفائدة بدأت في التأثير سلبًا على الاستقرار المالي والاقتصاد بشكل عام.
يري المحللون أن محضر اجتماع البنك الاحتياطي وتعليقات باول يرسلان رسالة مفادها احتمالية رفع سعر الفائدة بوتيرة أقل في اجتماع ديسمبر بواقع 50 نقطة أساس.
ارتفعت أسواق الأسهم إلى أعلى بعدما أكد باول للأسواق أنه على الرغم من أن البنك الاحتياطي يتعامل مع العديد من أوجه عدم اليقين، إلا إنه سيواصل رفع أسعار الفائدة ولكن بنهج أقل تشددًا.
مراقبة الركود الأمريكي
على ما يبدو أن البنك الاحتياطي الفيدرالي يصل إلى نقطة حرجة في معركته ضد التضخم، وسيحدد الشهرين المقبلين ما إذا كان بإمكانه اجتياز “هبوط ناعم” للاقتصاد الأمريكي أم لا، وهو تهدئة التضخم دون إثارة الركود.
في الأشهر الأخيرة، تراجع سوق الإسكان في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ بينما انخفض نشاط التصنيع، كما أن معنويات المستهلكين آخذة في الانخفاض، والمستثمرون قلقون بشكل متزايد من أن الركود قد يكون قاب قوسين أو أدنى.
حتى الآن، كان الدليل الأكثر إقناعًا على إمكانية حدوث هبوط ناعم هو مرونة سوق العمل في الولايات المتحدة، حيث ذكرت وزارة العمل أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 261000 وظيفة في أكتوبر متجاوزًا تقديرات الاقتصاديين لـ 205000 وظيفة جديدة، لكن وتيرة نمو الوظائف تباطأت بشكل كبير منذ الأشهر الأولى من عام 2022 عندما كان الاقتصاد يضيف بانتظام أكثر من 500 ألف وظيفة شهريًا.
يقول أحد خبراء الاقتصاد إن انخفاض مؤشر ثقة المستهلك في كونفرنس بورد إلى أدنى مستوياته في أربعة أشهر في نوفمبر كان علامة تنذر بالسوء بشكل خاص، وينذر الاتجاه الضعيف في الثقة بركود من المحتمل أن يحدث في العام المقبل، ومع ذلك، فإن أي ركود محتمل يمكن أن يكون قصيرًا وسطحيًا، بالنظر إلى سوق العمل الضيق والتلميح إلى أن تسريح العمال قد لا يكون بالسوء الذي يُخشى منه.
يتوقع الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا “إيثان هاريس” أيضًا حدوث ركود في الولايات المتحدة في النصف الأول من عام 2023، يقول هاريس: “ما زلنا في حيرة من قبل المتنبئين الذين لا يزالون لا يعانون من الركود كحالة أساسية لهم”، ويقول إن الضغط الاقتصادي يميل إلى التراكم ببطء قبل أن يصل الاقتصاد إلى نقطة اللاعودة ويبدأ التدهور في التسارع بسرعة.
تباطؤ أرباح الشركات
يعد ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع ثقة المستهلك مزيجًا سيئًا لنمو أرباح شركات مؤشر ستاندرد آند بورز 500، أبلغت أكثر من 95% من شركات ستاندرد آند بورز 500 الآن عن أرباح الربع الثالث ومعدل نمو الأرباح المختلطة للربع هو 2.2% تقريبًا، يمثل هذا انخفاضًا عن معدل النمو البالغ 10.7% في الربع الثاني، ويمثل أضعف مكاسب منذ الربع الثالث من عام 2020.
لقد أدى الغزو الروسي لأوكرانيا في أوائل عام 2022 والعقوبات العالمية على النفط والغاز الطبيعي الروسي إلى ارتفاع أسعار الطاقة والأرباح، وقد سجل قطاع الطاقة نموًا في الأرباح بنسبة 137% في الربع الثالث، بدون مساهمات من قطاع الطاقة لكانت أرباح المؤشر قد انخفضت بنسبة 5.3% في الربع الثالث، بالنظر إلى موسم أرباح الربع الرابع، يتوقع المحللون انخفاض أرباح ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 2.1% على أساس سنوي.
