القاهرة – 22 سبتمبر 2022: قررت لجنة السياسة النقدية، الخميس، الإبقاء على أسعار الفائدة بالبنك المركزي دون تغيير للاجتماع الثالث على التوالي على الرغم من الاتجاه العالمي لرفع الأسعار.
تم الإبقاء على سعر الفائدة على الودائع لليلة واحدة وسعر الإقراض لليلة واحدة وسعر العملية الرئيسية معلقة عند 11.25 في المائة و 12.25 في المائة و 11.75 في المائة على التوالي. كما تم الإبقاء على سعر الخصم دون تغيير عند 11.75٪.
علاوة على ذلك، قرر البنك المركزي زيادة نسبة الاحتياطي المطلوب إلى 18٪ من 14٪.
وعلق البنك المركزي بأن هذه القرارات بمثابة حافز مكمل للموقف الحازم الذي يتخذه البنك المركزي من خلال معايرة مراكز السيولة.
رأت لجنة السياسة النقدية أن الأسعار الرئيسية الحالية للبنك المركزي إلى جانب زيادة نسبة الاحتياطي المطلوب تتماشى مع تحقيق استقرار الأسعار على المدى المتوسط ، مشيرة إلى أن الزيادة السابقة بمقدار 300 نقطة أساس التي اتخذها البنك المركزي في وقت سابق لا يزال لها تأثير على الاقتصاد.
عامل التضخم وأثره على القرار
وذكر البنك المركزي أن معدل التضخم الرئيسي السنوي المرتفع سيستمر في تحمله مؤقتًا فوق الهدف المعلن مسبقًا للبنك المركزي والبالغ 7٪ (± 2 نقطة مئوية) في المتوسط في الربع الأخير من عام 2022.
وعزا البنك ارتفاع معدلات التضخم السنوي في المدن التي ارتفعت من 13.6٪ في يوليو إلى 14.6٪ في أغسطس إلى قضايا جانب العرض وخاصة أسعار السلع العالمية. وعلقت على ذلك بالقول: “على الرغم من ارتفاع الأرقام السنوية، إلا أن المعدلات الشهرية المسجلة أقل من المستويات المرتفعة الأخيرة التي شهدتها خلال شهري مارس وأبريل 2022”.
من جهتها، أفادت شركة الأهلي فاروس للسمسرة في الأوراق المالية، أن التضخم كعامل وحيد لم يحث البنك المركزي على رفع أسعار الفائدة، واتفق على أن الارتفاع في معدل التضخم مستورد، متوقعا أن تكون الظروف العالمية، بما في ذلك السلوك الأخير لأسعار السلع. بالإضافة إلى مخاوف النمو العالمي، تشير إلى انخفاض الضغوط التضخمية المستوردة على المدى القريب.
وقال الأهلي فاروس في تقرير: “التضخم الشهري المتراجع، رغم أنه ليس اتجاهاً بعد، قد يبدو متفائلاً لتوقعاتنا للتضخم على المدى القريب”.
وذكر التقرير أن مؤشر أسعار الغذاء انخفض أيضًا بمقدار 1.996 في أغسطس على أساس شهري، مسجلاً انخفاضه الشهري الخامس على التوالي، مشيرًا إلى أن هذا يدعم أيضًا توقعاتنا للتضخم.
أعلن الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، في وقت سابق، أن معدل التضخم السنوي في مصر ارتفع إلى 15.3٪ في أغسطس 2022، مقارنة بـ 6.4٪ في نفس الشهر من العام السابق. في يوليو، سجل معدل التضخم السنوي 14.6 في المائة.
كما ارتفع معدل التضخم السنوي في المدن في أغسطس إلى 14.6٪ ، مقارنة بـ13.6٪ في يوليو، وفقًا لبيانات هيئة الإحصاء الحكومية.
وقال الجهاز المركزي للتعبئة العامة والإحصاء، إن التضخم سجل على أساس شهري 131.7 نقطة في أغسطس 2022، مسجلاً زيادة بنسبة 0.5 في المائة مقارنة بشهر يوليو 2022.
عوامل اخرى
العوامل الأخرى التي لها تأثير على حركة الأسعار هي الحجم والإطار الزمني لضعف الجنيه المصري المحتمل والتقدم في صفقة صندوق النقد الدولي، وفقًا للأهلي فاروس.
شهد الجنيه المصري تراجعا متسارعا في الأسابيع الماضية وسط توقعات خبراء بأن البنك المركزي سيواصل خفض العملة تدريجيا حتى تصل إلى مستويات تتراوح بين 21 و 22 جنيها للدولار. وذلك لضمان مرونة سعر الصرف المطلوب من قبل صندوق النقد الدولي، والذي تسعى مصر من خلاله إلى توقيع اتفاقية وشيكة للحصول على قرض جديد.
وكان جهاد أزعور مدير إدارة الشرق الأوسط وآسيا الوسطى بصندوق النقد الدولي قال في وقت سابق إن مفاوضات الحصول على تمويل جديد مستمرة مع مصر والأمور تسير وفق الجدول الزمني المحدد.
قال رئيس الوزراء مصطفى مدبولي في وقت سابق إن الحكومة المصرية في المرحلة الأخيرة من المحادثات مع صندوق النقد الدولي بشأن تمويل جديد.
أعلن وزير المالية محمد معيط مؤخرًا أن التوصل إلى اتفاق مع صندوق النقد الدولي قد يستغرق شهرًا أو شهرين.
في يوليو، قال معيط إن مصر تعمل على تحديد نقاط الاختلاف المتبقية مع صندوق النقد الدولي بشأن تسهيل تمويل جديد ممتد.
وأكد معيط للعربية أن المباحثات مع صندوق النقد الدولي مستمرة وأنها حققت “تقدما جيدا جدا” ، مشيرا إلى أن قيمة القرض لم تحدد بعد.
التأثير على ميزانية الدولة
وقال الأهلي فاروس إن أحد العوامل الأخرى وراء إبقاء المعدلات دون تغيير هو تأثيرها على الموازنة العامة للدولة، حيث تقدر مدفوعات الفوائد بنحو 690 مليار جنيه في موازنة 2022/23، أي زيادة إضافية في ضغط الأسعار على الأرصدة المالية. .
“علاوة على ذلك، من الجدير بالذكر أن متوسط العائد البسيط على سندات الخزانة الحكومية خلال الشهرين الأولين من السنة المالية يحوم حول 15.52 في المائة، وهو بالفعل بعيد عن افتراض الحكومة البالغ 14.5 في المائة لهذا العام”.
وبحسب الأهلي فاروس، فإن رفع سعر الفائدة سيعيد المستثمرين الأجانب إلى سوق الدين المصري المحلي في غضون أشهر قليلة. ومع ذلك، فإن النفور من المخاطرة تجاه الأسواق الناشئة لا يزال قائما.
“على الرغم من أن أسعار الفائدة الحقيقية سلبية [which stands at -3.35 percent]، نعتقد أن العوائد الحقيقية على سندات الخزانة المصرية لا تزال تبدو جذابة. وأضاف أنه بدلا من ذلك، ربما يراقب المستثمرون الأجانب مخاطر العملات الأجنبية، أكثر من انتظار أسعار فائدة أعلى.
النشاط الاقتصادي في مصر
وأوضح البنك المركزي أن النشاط الاقتصادي سجل نموًا أوليًا بنسبة 3.2٪ خلال الربع الثاني من عام 2022، وبذلك بلغ النمو الاقتصادي لمصر خلال العام المالي 2021/2022 6.6٪ مقابل 3.3٪ في العام السابق.
وفقًا للبنك المركزي المصري، تظهر أحدث البيانات المتاحة للأشهر التسعة الأولى من السنة المالية أن نمو الناتج المحلي الإجمالي كان مدفوعًا بشكل أساسي بالقطاع الخاص، ولا سيما الصناعات غير البترولية والسياحة والتجارة. وفي الوقت نفسه، تم دعم نشاط القطاع العام من خلال استخراج الغاز الطبيعي وقناة السويس والحكومة العامة.
وعلى الرغم من المؤشرات التي تكشف عن استمرار النمو خلال الربع الثالث من عام 2022، فإن وتيرة النمو ستشهد معدل أبطأ من المعدل المستهدف، بسبب حالة عدم اليقين والتداعيات السلبية على المشهد العالمي.
وأشار البنك المركزي إلى استقرار معدل البطالة عند 7.2 في المائة خلال الربع الثاني من عام 2022 نتيجة زيادة أرقام التوظيف والقوى العاملة بنفس المقادير.
رفع أسعار الفائدة بين البنوك المركزية الكبرى
وأشار إلى ارتفاع أسعار الفائدة بين البنوك المركزية الكبرى في العالم، الأمر الذي من شأنه أن يتسبب في تشديد الأوضاع المالية العالمية، إلى جانب توجهها إلى تقليص برامج شراء الأصول بهدف احتواء الضغوط التضخمية المتزايدة في بلدانها، مشيرة إلى أن من المتوقع أن ينخفض النشاط الاقتصادي العالمي بسبب تداعيات الصراع الأوكراني الروسي.
وأضاف التقرير “في المقابل، تراجعت أسعار السلع العالمية، مثل الأسعار العالمية للنفط، بشكل طفيف نتيجة ضعف الطلب بسبب توقعات الركود العالمي”.
وفي السياق ذاته، قال الأهلي فاروس، إن متوسط أسعار برنت انخفض إلى 97 دولارًا للبرميل في أغسطس، انخفاضًا من 105 دولارات للبرميل في يوليو، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 7.4 في المائة على أساس شهري، مما يخفف بعض الضغط على الأسعار المحلية.
اتجهت البنوك المركزية في بعض دول الخليج إلى رفع أسعار الفائدة بعد زيادة أسعار الفائدة في الولايات المتحدة بمقدار 75 نقطة أساس في 21 سبتمبر.